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[債券新聞]雙創孵化專項債:拓寬渠道解融資難題 - 廣西財富網

2019-01-31 11:16 東方財富網

  近日,國家發展改革委核準桐鄉市工業發展投資有限公司發行雙創孵化專項債券,同意桐鄉市工業發展投資有限公司發行雙創孵化專項債券不超過12億元,所籌資金6億元用于中國烏鎮互聯網產業園眾創空間項目,6億元用于補充營運資金。

  雙創企業多為中小企業,一直為融資難問題所困擾。如今,距離2015年11月國家發展改革委印發《雙創孵化專項債券發行指引》(以下簡稱《指引》)已經三年有余,雙創孵化專項債券發展如何?

  中國經濟導報記者查閱國家發展改革委官方網站發現,近三年國家發展改革委核準批復雙創孵化專項債券的“步伐”一直從未間斷。從搜集到的網絡數據來看,截至2017年12月15日,雙創孵化專項債共發行33只,發行金額為366.70億元,在存量雙創債券中的數量占比和規模占比均為最高。具體來看,公募發行的雙創債中,以雙創孵化專項債為主,發行主體多為地方國有企業或上市公司,主體信用級別通常在AA-及以上,且擁有較為豐富的債券市場融資經驗。

  據了解,一直以來很多雙創企業特別是初創企業一般很難從銀行拿到貸款,也很難找到“情投意合”的投資人,原因是銀行貸款一般都需要這類企業有相應匹配的抵質押物,而“急功近利”的風險投資者也不愿碰回報周期較長的中小科技型企業。

  不少業內人士認為,專項債擴容至雙創孵化項目,能極大提高中小企業的融資效率,對創業型企業提供有效融資支持。“雙創孵化專項債券的一大特點和優勢,就是支持企業運用募集資金提高創新創業能力,有利于促進實體經濟的發展,有效使用將輻射惠利于更多創新創業企業。”

  實際上,《指引》也明確,在償債保障措施較為完善的基礎上,企業申請發行雙創孵化專項債券,可適當調整企業債券現行審核政策及《關于全面加強企業債券風險防范的若干意見》中規定的部分準入條件。主要包括以下幾個方面:一是允許上市公司發行雙創孵化專項債券;二是雙創孵化專項債券發行主體不受發債指標限制;三是對企業尚未償付的短期高利融資余額占總負債比例不進行限制,但發行人需承諾采取有效的風險隔離措施;四是不受“地方政府所屬城投企業已發行未償付的企業債券、中期票據余額與地方政府當年GDP的比值超過12%的,其所屬城投企業發債應嚴格控制”的限制。

  毫無疑問,這一“放寬”限制的發行條件設置無疑提升了雙創孵化專項債券的市場“吸引力”。但受訪專家同時強調,對于普通創業者而言,債券市場融資的“玻璃門”一直存在,“對于中小企業來說,由于發展剛起步、資產規模和收入利潤都有限,銀行貸款和發債難度比較大。要解決創業者融資難題,還需要國家完善機制體制改革,加強市場制度建設,進一步幫助中小企業提高自身參與債券市場競爭的能力。”

  在中證鵬元相關研究團隊看來,雙創孵化專項債和雙創專項債務融資工具主要還是在支持那些提供“雙創孵化”服務的城投公司或園區經營企業,募集資金較多地用于雙創孵化相關的基礎設施新建、改造、提升等,而非投放給真正意義上的雙創企業來使用。因此,雙創孵化專項債和雙創專項債務融資工具對創新創業的支持方式是較為間接的,現階段的支持力度也較為有限。

  “建議監管部門對募集資金投向做更多的限定和要求,從而確保最終能將資金引導至雙創企業,此外還應從制度層面著手解決中小型雙創公司發債過程中遇到的難點,如缺乏有效抵質押資產的問題、融資成本過高的問題等。”該研究團隊認為。

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